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金属真正走牛应该在2010年后

2019年04月08日 栏目:美食

金属真正走牛应当在2010年后近国内金属期货市场上涨很快,其中铜目前已接近40000元/吨的高位,市场分歧开始出现。如何看待从年初开始

金属真正走牛应当在2010年后

近国内金属期货市场上涨很快,其中铜目前已接近40000元/吨的高位,市场分歧开始出现。如何看待从年初开始的金属市场上涨行情,下半年铜价是不是会延续上半年的走势?笔者的基本观点是:信心预期、库存减少、原油上涨推动了从年初以来的金属市场上涨行情,而经济的不确定性、消费淡季和主力资金的方向变化将对下半年的铜市场走势产生影响。

今年以来铜价上涨的原因

1.制造业指数

公布的中国PMI(采购经理人指数)已连续五个月回升,并且站稳50以上强势区域,确立了宏观经济回暖的基调。

上述指标的变化说明国内财政和货币刺激政策正在帮助中国经济复苏并已有一些积极的变化,同时美国的PMI指数也出现了止跌回升的迹象。中国PMI变化说明实体经济下滑已经有所减缓或者见底,美国的PMI变化说明金融危机对实体经济的冲击在减弱。中美两国的这类积极变化对铜价上涨产生一种宏观的支撑作用。信心的强化和流动性的推动为铜价的持续上涨提供了基础。

2.库存下落

在中美PMI数据带来积极变化的同时,LME不断下滑的库存也给予市场部份的动力,这其中中国国家收储起了关键的作用,中国因素是LME铜价上涨的直接因素。自2月底以来,LME铜库存已大跌了约25%。库存下落直接反应的是供需关系出现的变化,如果将中国国家收储看成是一个战略决策,是一个改变外汇储备结构的选择,那末中国国家收储部分就可以看作是一种战略资源,短期内一般不会对形成对市场供应的冲击。

3.原油价格上涨

笔者始终认为,现代期货大宗商品价格的形成已不单是供需关系一个因素就可以决定,影响大宗商品价格的因素应该包括:商品属性、能源属性、货币属性和金融属性,这四者之间的排列顺序和权重大小直接对大宗商品价格的构成起主导作用。从近10年国际大宗商品价格变化看,原油是能代表这种关系的商品。原油价格在全部大宗商品市场具有指导性的作用,原油价格的变化不单单反应的是原油本身的供需关系变化,而且反映国际实体经济的发展状态,反映国际商品市场整体的一个走向,反应大宗商品价格形成进程中可见的金融、资源等其他属性的变化及排序。因此,一般情况下,原油上涨就会推动其他大宗商品价格的上涨,就会推升CRB指数,并进而反作用于商品价格。本轮金属铜价格的上涨和原油价格上涨有密切关系。

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